Teoría de carteras
La única comida gratis en finanzas es la diversificación — y tiene una ecuación exacta. Aprended las matemáticas que convierten un montón de apuestas arriesgadas en una cartera que de verdad podéis defender.
Por qué una cesta de activos arriesgados puede ser más segura que cualquiera de ellos por separado — las matemáticas de la diversificación. Correlación y covarianza, cómo combinar activos curva la relación riesgo–rentabilidad, la frontera eficiente y la cartera de mínima varianza, la Línea del Mercado de Capitales, y la beta y la Línea del Mercado de Valores del CAPM.
Elegid la mejor acción que podáis y aun así tenéis un problema: lo habéis apostado todo a la suerte de una sola empresa. La teoría moderna de carteras — el marco que Harry Markowitz lanzó en 1952 y por el que ganó un Nobel — demuestra el remedio casi sospechoso: repartid el dinero entre activos que no se mueven en sincronía y recortáis el riesgo sin recortar la rentabilidad esperada. Esa es la única comida gratis en finanzas, y tiene una ecuación exacta.
Construimos la máquina desde los cimientos. Este tema cubre:
- Por qué funciona la diversificación — la división entre el riesgo específico de cada empresa que podéis eliminar y el riesgo de mercado con el que os quedáis pegados.
- Correlación y covarianza — el motor que lo hace girar, y la fórmula exacta de la volatilidad de la cartera que demuestra que la correlación baja lo es todo.
- Combinar activos — ved cómo la curva riesgo–rentabilidad se curva hacia dentro al mezclar posiciones.
- La frontera eficiente — y su punta de mínima varianza, la mejor rentabilidad para cada nivel de riesgo.
- La Línea del Mercado de Capitales — añadid un activo sin riesgo para dibujar la recta que domina a la curva.
- El CAPM — la beta, la prima de riesgo de mercado y la Línea del Mercado de Valores que pone precio al riesgo sistemático.
Al terminar no solo creeréis que la diversificación ayuda: sabréis calcular exactamente cuánto, y decir qué carteras merece la pena mantener y cuáles están dominadas.
En este tema
- 1 Por qué diversificar: el único almuerzo gratis de las finanzas Por qué una cesta gana a cualquier acción individual. Riesgo idiosincrático vs. sistemático, la curva de diversificación y su suelo no diversificable, y por qué la correlación baja es la verdadera palanca. 8 min
- 2 Correlación y covarianza: las matemáticas de moverse juntos Cómo la covarianza y la correlación miden si dos activos se mueven juntos — y la fórmula de la varianza de dos activos que convierte una correlación baja en una reducción real del riesgo de la cartera. 9 min
- 3 Riesgo y rentabilidad de una cartera: combinar dos activos Mezcla dos activos y la rentabilidad esperada es una media ponderada limpia — pero el riesgo no. Descubre por qué la volatilidad se curva por debajo de la mezcla ingenua y encuentra la combinación de mínima varianza. 9 min
- 4 La frontera eficiente: la mejor rentabilidad para cada riesgo Cartografía cada cartera posible en el espacio riesgo–rentabilidad, encuentra el borde superior izquierdo donde no se desperdicia ninguna mezcla, y aprende por qué solo la frontera eficiente merece la pena. 9 min
- 5 La Línea del Mercado de Capitales: añadir un activo sin riesgo Añade un activo sin riesgo a la frontera eficiente y las mejores carteras se convierten en una recta — la Línea del Mercado de Capitales. Cartera tangente, pendiente de Sharpe, apalancamiento. 9 min
- 6 CAPM: beta, la prima de mercado y la Línea del Mercado de Valores Cómo el CAPM pone precio a cualquier activo a partir de su beta. Define beta como una pendiente de regresión, enchúfala a la Línea del Mercado de Valores, lee el alfa en la brecha y conoce a los críticos. 10 min
- 7 Examen final: el desafío de la teoría de carteras Un examen final calificado y bloqueado que abarca toda la teoría de carteras — diversificación, correlación y covarianza, riesgo y rentabilidad de la cartera, la frontera eficiente, la línea del mercado de capitales y el CAPM. 15 min
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