Divisas y mercados de cambio
7,5 billones de dólares cambian de manos cada día, y casi nada son turistas. Aprended a leer una cotización, a valorar un forward a partir de los tipos de interés, a montar un carry trade y a sobrevivir cuando se rompe un tipo fijo.
El mercado más grande del mundo, desde cero — cómo se cotizan los pares de divisas (base/cotizada, pips, oferta/demanda, cruces), el contado frente al forward de divisas y los swaps de divisas, la paridad de tipos de interés cubierta y descubierta, el carry trade y por qué revienta, los bancos centrales y la intervención, los tipos de cambio fijos y la trinidad imposible, las crisis cambiarias, y cómo aparece el riesgo de divisa en una cartera global (cubierto frente a sin cubrir). Con números resueltos, diagramas de paridad y un simulador de desplome del carry por todas partes.
Cualquier otro mercado que hayáis visto — acciones, bonos, futuros — está valorado en una divisa. Este es la divisa. El mercado de divisas (FX, foreign exchange) es donde el dinero de un país se cambia por el de otro y, con unos 7,5 billones de dólares al día, es, con diferencia, el mercado más grande y líquido del planeta. Nunca cierra del todo, ningún mercado organizado es su dueño, y los precios que fija se cuelan en cada factura de importación, cada inversión en el extranjero y cada pesadilla de los bancos centrales.
Además tiene su propia gramática. Una acción tiene un precio; una divisa solo tiene precio frente a otra divisa, así que las cotizaciones vienen por pares y hay que saber cuál es cuál. Aquí los forwards no se valoran por el almacenamiento ni los dividendos: los clava casi por completo la diferencia entre los tipos de interés de dos países, una lógica de no arbitraje tan estrecha que tiene nombre propio. Y entre los participantes hay algo que ningún otro mercado tiene: los bancos centrales, que pueden imprimir lo que se está negociando.
Aprenderéis:
- Cómo funciona una cotización — divisa base frente a cotizada, pips, horquillas de oferta/demanda, y cómo construir un cruce cuando no hay cotización directa.
- Contado frente a forward — liquidación en T+2, puntos forward, swaps de divisas y forwards no entregables para monedas que no podéis mover libremente.
- Paridad de tipos de interés cubierta — el arbitraje hermético que convierte la diferencia de tipos en el precio forward, sin necesidad de predecir nada.
- Paridad descubierta y el carry trade — por qué endeudarse en divisas baratas para mantener otras de alto rendimiento gana una prima estable, por qué la teoría dice que no debería, y por qué cada cierto tiempo estalla.
- Bancos centrales, tipos fijos y crisis — la intervención, los regímenes fijos frente a flotantes, la trinidad imposible, y la anatomía de una crisis cambiaria de 1992 a 1997.
- La divisa en una cartera — cómo las posiciones extranjeras sin cubrir cuelan riesgo de cambio, qué cuesta de verdad cubrirlo, y cuándo merece la pena.
Terminad esto y el sistema financiero global deja de parecer un muro de tickers y empieza a parecer una sola máquina conectada — donde una decisión de tipos de interés en una capital mueve el precio del dinero en todas las demás.
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- 7 Examen final: divisas y mercados de cambio El examen final calificado de divisas y mercados de cambio: cotización y pips, contado frente a forwards y swaps de divisas, paridad de tipos de interés cubierta y no cubierta, el carry trade, los bancos centrales, las paridades fijas y las crisis, y la cobertura cambiaria en una cartera. 18 min
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