Arbitraje On-chain y MEV entre DEX

Ya conoces tres cosas por separado: cómo un AMM desplaza un precio a lo largo de una curva, cómo se subasta el derecho a ordenar transacciones dentro de un bloque y cómo los traders de valor relativo ganan dinero apostando a que dos precios deben converger. Este curso las suelda en una sola máquina. El arbitraje on-chain es el primo disciplinado y ligero en capital del arbitraje estadístico — salvo que el mercado es brutal en formas que TradFi nunca lo es: cada operación que haces mueve el precio en tu contra, no puedes ponerte en corto, y toda tu estrategia vive o muere como una única transacción atómica que ordena otra persona.

Esto se sitúa en la cima de la escalera cripto-cuantitativa. Da por hecho que ya sabes leer un pool x·y=k, que sabes qué son un sándwich y una subasta de gas prioritario, y que has interiorizado la mentalidad de valor relativo del pairs trading y la reversión a la media. Tomamos todo eso y lo hacemos concreto, cuantitativo y honesto sobre dónde acaba el dinero.

El curso construye toda la cadena, de la ventaja a la salida:

• La mentalidad del arbitraje on-chain — valor relativo sin cortos y con liquidación atómica; por qué la versión blockchain es a la vez más segura (sin riesgo de inventario) y más dura (compites en una subasta que sueles perder).
• Discrepancias de precio entre DEX — cómo curvas AMM independientes se separan, las matemáticas exactas de producto constante de comprar barato y vender caro, y por qué el tamaño óptimo de la operación es finito, no «lo más grande posible».
• Arbitraje triangular — cerrar un bucle de tres pools cuando el producto de los tipos de cambio se aleja de 1, con la condición de no-arbitraje desarrollada.
• Bundles atómicos y flash loans — empaquetar cada leg en una transacción todo-o-nada, y pedir prestado todo el capital dentro de esa transacción para que el capital deje de ser la barrera.
• La pila de costes y la subasta — gas, comisiones de prioridad, la tajada del builder y el slippage; backrunning frente a sandwiching; y el incómodo resultado de que la competencia traslada casi todo el spread directamente a builders y validadores.
• Ventaja, capacidad y competencia — la ventaja estadística del arbitraje on-chain, por qué su capacidad es minúscula frente al stat-arb de TradFi, y cómo la latencia y la cadena de suministro PBS deciden quién come.

Al terminar, «los precios eran distintos en dos DEX» deja de ser dinero gratis y se convierte en una operación totalmente valorada, adversarial y limitada en capacidad — una que sabes dimensionar, costear y razonar como la estrategia cuantitativa que realmente es.