Un gráfico de precios que sube parece una victoria. Pero “ha subido” es lo menos interesante que puedes decir de una inversión. La primera pregunta que se hace un inversor cuidadoso es la más sencilla: ¿cuánto creció en realidad? Y ese “cuánto” se divide limpiamente en dos números: la ganancia total que te embolsaste (ROI) y la tasa anual constante a la que equivale esa ganancia cuando entra en juego el interés compuesto (CAGR). Si entiendes bien estos dos, ya puedes filtrar la mayor parte del ruido.
El ROI: el número honesto pero despistado
Antes de leer — adivina
Adivina antes de leer: al calcular el ROI, ¿con qué debes comparar la ganancia?
El retorno de la inversión (ROI) es la medida más básica: cuánto ganaste respecto a lo que pusiste.
Ejemplo resuelto
Inviertes 80 €, vendes por 100 € y cobraste 4 € en dividendos por el camino. Los ingresos totales son 104 €.
Incluye siempre los flujos de caja
El ROI debe contar todo lo que recibiste — dividendos, intereses, cupones — no solo el cambio de precio. Dejar fuera el dividendo de 4 € infravalora la rentabilidad al 25% en lugar del 30%.
La pega: el ROI no tiene reloj
El ROI te dice el tamaño de la ganancia pero nada sobre cuánto tardó. Una rentabilidad del 30% es espectacular en un año y olvidable en diez. Fíjate en cómo el mismo ROI significa cosas completamente distintas según el periodo de tenencia:
| Inversión | ROI | Años mantenida | Aproximadamente por año |
|---|---|---|---|
| Fondo A | 30% | 1 | ~30% |
| Fondo B | 30% | 5 | ~5,4% |
| Fondo C | 30% | 10 | ~2,7% |
El mismo número de titular, tres inversiones muy distintas. Para compararlas con justicia, hay que ponerlo todo en una base anual — que es exactamente lo que hace el CAGR.
¿Por qué el ROI por sí solo es una mala forma de comparar dos inversiones?
El CAGR: crecimiento sobre una base anual
Antes de leer — adivina
Adivina: una inversión se duplica a lo largo de varios años. Su tasa de crecimiento anual compuesta es…
La tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) es la única tasa anual constante que te llevaría desde tu valor inicial hasta tu valor final, como si creciera la misma cantidad cada año.
El camino real zigzaguea; el CAGR es la única curva suave que conecta el primer punto con el último. Arrastra la tasa y el horizonte de abajo y observa cómo el interés compuesto desvía la línea del crecimiento lineal ingenuo:
- Valor final
- €4,661
- CAGR
- 8%
Arrastra la tasa y el horizonte y observa cómo el interés compuesto desvía la línea del crecimiento lineal ingenuo.
Ejemplo resuelto
1.000 € crecen hasta 2.000 € en 10 años:
No el 100%, ni el 10% — alrededor del 7,2% al año. El interés compuesto hace el trabajo pesado: al 7,18%, la ganancia de cada año se calcula sobre una base cada vez mayor.
CAGR ≠ rentabilidad media
Aquí va una sutileza que hace tropezar a la gente. Supón que un fondo rinde +50% un año y luego −50% el siguiente. La rentabilidad media parece del 0%. ¿El resultado real?
El CAGR de esos dos años es (0.75)^(1/2) − 1 ≈ −13,4% al año. La volatilidad
arrastra el crecimiento compuesto por debajo de la media simple — por eso el CAGR (una
media geométrica) es el número de crecimiento honesto, no la media aritmética.
El lastre de la volatilidad
La rentabilidad media aritmética siempre exagera lo que ganaste de verdad cuando las rentabilidades dan saltos. Un par +50% / −50% promedia 0% pero te deja un 25% por debajo. Cuanto mayores los vaivenes, mayor la diferencia.
Elige la palabra correcta para cada hueco.
Elige la opción correcta para cada hueco y comprueba.
El ROI ignora el , mientras que el CAGR expresa el crecimiento como una única tasa . Como las rentabilidades se componen, el CAGR es una media y se sitúa por debajo de la media simple cuando las rentabilidades son volátiles.
Una acción triplica su valor a lo largo de unos años. ¿Cómo se relacionan su ROI y su CAGR?
Juntándolo todo
Dos números, dos funciones: el ROI te dice cómo de grande fue la ganancia, el CAGR te dice cómo de rápido creció una vez tenido en cuenta el interés compuesto. Agrúpalos en una sola imagen:
Visión de conjunto
¿Cuánto creció?
- Medir la rentabilidad
- ROI — ganancia total
- (final − inicial) ÷ inicial
- Cuenta todos los flujos de caja (dividendos, cupones)
- Ciego al tiempo — no tiene reloj
- CAGR — tasa anual
- (Final / Inicio)^(1/años) − 1
- Media geométrica — incorpora el interés compuesto
- Se sitúa por debajo de la media aritmética cuando las rentabilidades oscilan
- ROI — ganancia total
Un repaso variado — recoge de todo lo anterior:
Ponte a prueba
¿Qué métrica expresa el crecimiento como una única tasa anual que tiene en cuenta el interés compuesto?
Comprueba tu respuesta para continuar.
Ideas clave
Qué recordar
- El ROI es la ganancia total respecto a lo que pusiste:
(final − inicial) / inicial. Cuenta siempre los dividendos, intereses y cupones — no solo el cambio de precio. - El ROI no tiene reloj. El mismo 30% significa ~30%/año en un año pero solo ~2,7%/año en diez — así que el ROI por sí solo no puede comparar inversiones con justicia.
- El CAGR lo arregla poniendo el crecimiento sobre una base anual:
(Final / Inicio)^(1/años) − 1. Duplicar tu dinero en 10 años es ~7,2%/año, no el 10%. - CAGR ≠ rentabilidad media. Es una media geométrica, así que se sitúa por debajo de la media simple siempre que las rentabilidades oscilan — esa diferencia es el lastre de la volatilidad.