Aquí es donde te sientas en la silla. Cinco lecciones te entregaron el cuadro de mando del riesgo al completo — cómo delta y gamma dirigen tu exposición direccional, cómo theta y rho marcan el reloj y la curva, cómo vega y la superficie de volatilidad ponen precio a tu miedo, cómo una cobertura delta-neutral se construye reequilibrando, y cómo el gamma scalping convierte una cobertura en una estrategia cuyo P&L puedes descomponer hasta el último céntimo. Ahora llevas el libro sin red. Sin hoja de fórmulas, sin pistas, sin segundas dudas: cada respuesta se bloquea en el instante en que la envías, y cada opción errónea es una idea equivocada que le ha costado dinero real a un aprendiz real. Lee las cuatro opciones, dos veces, antes de comprometerte.
Cómo funciona este examen
Este es un examen calificado. Las preguntas aparecen de una en una. Una vez que envías una respuesta, es definitiva — no hay vuelta atrás, ni segundo intento, y una respuesta incorrecta simplemente suspende esa pregunta. Tu puntuación permanece oculta hasta el final, donde necesitas un 70 % para aprobar. Tómatelo con calma y lee cada opción antes de comprometerte.
Estás largo en 40 contratos de call (cada uno sobre 100 acciones) con una delta por acción de 0,35. ¿Cuál es tu delta de posición en acciones, y qué significa?
Selecciona una respuesta para continuar.
Sea cual sea la puntuación, el cuadro de mando que acabas de poner a prueba — delta y gamma dirigiendo dirección y convexidad, theta y rho marcando el tiempo y los tipos, vega y la superficie poniendo precio al miedo, la cobertura delta-neutral que reequilibras hasta darle forma, y el gamma scalp cuyo P&L puedes atribuir término a término — es exactamente lo que un creador de mercado de opciones vigila cada minuto que el libro está abierto. Aquí está el curso entero de un vistazo.
Big picture
Llevar el libro de las griegas
- Griegas y cobertura
- Delta y gamma de cerca
- Delta = N(d1) = ratio de cobertura; delta de posición = contratos × 100 × delta
- Gamma = tasa de cambio de la delta; máximo en ATM cerca del vencimiento
- Gamma en dólares = cambio de delta por movimiento del 1 %
- Tabla de signos: opción larga = +gamma; put corta = +delta, −gamma
- Theta, rho y el reloj
- Theta negativa para opciones largas; se acelera cerca del vencimiento
- Dualidad gamma–theta: alquila convexidad pagando decaimiento
- Rho: call positiva, put negativa; pequeña a plazos cortos
- La theta es una tasa por día: sangría semanal ≈ 5 × theta diaria
- Vega y la superficie de volatilidad
- Vega = S·φ(d1)·√T; precio por 1 punto de vol
- Máximo en ATM, crece con √T
- Extremo corto = gran gamma; extremo largo = gran vega
- Sonrisa (simétrica) vs sesgo de renta variable; eje de estructura temporal
- Cobertura delta-neutral
- Recubre porque la gamma no para de mover la delta
- Error de cobertura proporcional a la gamma
- La desviación típica del error se encoge como 1/√N
- Curva en U del coste de transacción; delta-neutral NO es libre de riesgo
- Gamma scalping y atribución de P&L
- Largo en gamma: compra barato / vende caro al recubrir
- Scalp por movimiento ≈ 1/2 × gamma × (dS)^2
- Beneficio cuando vol realizada > vol implícita (menos theta)
- Atribución: delta·dS + ½gamma·(dS)² + vega·dσ + theta·dt
- Delta y gamma de cerca