Hasta ahora habéis sido el trader — el que se acerca al pool e intercambia ETH por USDC. Pero alguien tuvo que llenar ese pool primero, y la fórmula no saca tokens de la nada. Las reservas vienen de los proveedores de liquidez (LP, liquidity providers): usuarios corrientes que aparcan ambos tokens en el contrato para que los traders tengan algo contra lo que operar. A cambio, la comisión del 0,3 % de cada swap gotea hacia unas reservas de las que ellos poseen una porción.
Esta lección os pasa al otro lado del mostrador. Dejáis de operar contra el pool y empezáis a ser el pool. Cubriremos qué depositáis, los tokens LP que recibís como resguardo, qué significa de verdad vuestra cuota del pool y cómo las comisiones de trading se acumulan silenciosamente en vuestra participación — más la pega que nadie menciona en el folleto.
Antes de leer — adivina
Para convertirte en proveedor de liquidez en un pool clásico ETH/USDC de Uniswap v2, ¿qué depositas?
Quién llena el pool — y la regla de los dos tokens
Un pool de liquidez no es más que un contrato inteligente que mantiene reservas de dos tokens. Los traders encogen una reserva y agrandan la otra cada vez que hacen un swap. Para mantener la fiesta en marcha, alguien tiene que abastecer esas reservas primero. Ese alguien es un proveedor de liquidez, y unirse tiene una regla firme: depositáis ambos tokens, en la proporción actual del pool.
¿Por qué ambos? Porque un depósito no debe mover el precio. El precio no es más que la proporción de las dos reservas (el mundo x·y=k de la lección anterior), así que si volcarais solo ETH torceríais la proporción y cambiaríais el precio — y el protocolo no permite que un depósito se disfrace de operación. Igualar la proporción existente añade a ambas reservas por igual, dejando el precio intacto.
Hagámoslo concreto. Supongamos que el pool ETH/USDC mantiene ahora mismo:
| Reserva | Cantidad | Precio implícito |
|---|---|---|
| ETH | 100 | 1 ETH = 2000 USDC |
| USDC | 200.000 | — |
La proporción es 1 ETH : 2000 USDC (así que el ETH cotiza a $2000). Queréis añadir $10000 de liquidez. No podéis simplemente entregar $10000 de ETH — lo partís por la mitad del valor:
- La mitad del valor en ETH: $5000 ÷ $2000 = 2,5 ETH
- La mitad del valor en USDC: 5000 USDC
Depositad 2,5 ETH + 5000 USDC y habréis añadido $10000 exactamente a la proporción del pool. El precio no se inmuta; las reservas simplemente se hacen un poco más profundas.
Rellena la mecánica de unirse a un pool.
Pick the right option for each blank, then check.
Un proveedor de liquidez debe depositar en la actual del pool, porque un depósito no debe . En un pool de 100 ETH / 200.000 USDC donde el ETH vale $2000, añadir $10000 de liquidez significa depositar .
Tokens LP: tu resguardo del pool
Cuando depositáis, el pool no apunta vuestro nombre en un libro de registro. Os acuña tokens LP — tokens recién creados que representan vuestra participación en el pool. Son un derecho, no los activos en sí: tener tokens LP significa “poseo esta fracción de lo que sea que haya en el pool”, y los canjeáis quemándolos para sacar vuestra parte.
Pensadlo como un resguardo del guardarropa. Entregáis vuestro abrigo (los dos tokens) y recibís un boleto numerado. El boleto no es un abrigo — es un derecho sobre un abrigo. Devolved el boleto y recuperáis vuestro abrigo. Los tokens LP funcionan igual, con dos matices: cualquiera que tenga el boleto puede canjearlo (los tokens LP son transferibles, incluso negociables), y el “abrigo” que recuperáis es vuestra cuota del pool tal como está ahora, no exactamente las prendas que entregasteis.
Ese último matiz importa. Como la mezcla del pool cambia a medida que la gente opera, los tokens que retiréis no coincidirán necesariamente con lo que metisteis — pero el valor de vuestro derecho sigue vuestra cuota del pool todo el tiempo. Más sobre ese detalle al final.
Porque un depósito de un solo lado cambiaría el precio en secreto, y a un depósito no se le permite hacer eso — solo a una operación. El precio del pool lo fija la proporción de sus dos reservas. Volcad ETH a solas y subiríais la reserva de ETH mientras la de USDC se queda igual, inclinando la proporción y abaratando el ETH dentro del pool. Eso es indistinguible de una orden de venta. Para añadir liquidez de forma neutral — profundizar el pool sin empujar el precio — tenéis que hacer crecer ambas reservas en proporción, lo que significa igualar la proporción actual con ambos tokens. (Los diseños más nuevos os dejan depositar un lado e intercambiar la mitad de forma automática entre bambalinas, pero por debajo sigue aterrizando como un depósito equilibrado que iguala la proporción.)
Cuota del pool: qué fracción de la tarta posees
Vuestra cuota del pool es la fracción del pool entero que poseéis tras uniros:
Volvamos a los números. Antes de que lleguéis, el pool vale:
Eso son $400000 en reservas. Añadís $10000, así que el pool pasa a valer $410000, y vuestra porción es:
Os acuñarían en torno al 2,44 % de la oferta de tokens LP. A partir de ahora, vuestros tokens LP siempre os dan derecho al 2,44 % de lo que sea que el pool mantenga — que es la clave de cómo cobráis.
Clasifica cada afirmación según lo que describe.
Place each item in the right group.
- Un resguardo on-chain transferible, no los activos en sí
- Valor de tu depósito ÷ el valor total del pool tras unirte
- Se te acuñan al depositar, se queman al retirar
- La fracción del valor total del pool que posees
- Quémalos para canjear tu porción de las reservas
- Determina qué tajada de la comisión de cada swap cobras
Cómo se acumulan las comisiones en tu cuota
Aquí está la recompensa. Cada swap paga una comisión del 0,3 % directamente al pool, así que las reservas crecen silenciosamente con el tiempo. El número de tokens LP nunca cambia por un swap — solo las reservas sobre las que dan derecho. Así que poseéis un porcentaje fijo de una tarta que crece despacio. Vuestra cuota no sube; lo que crece es la tarta de la que es una porción.
Mirad los números trabajados. Supongamos que este pool mueve un volumen de trading de $5000000 al día:
- Comisiones diarias al pool: $5000000 × 0,3 % = $15000/día
- Vuestra tajada al 2,44 %: $15000 × 0,0244 ≈ $366/día
- Anualizado: $366 × 365 ≈ $133000/año sobre una participación de $10000 — si ese volumen se mantiene todos y cada uno de los días.
Probadlo vosotros mismos. Deslizad vuestro depósito y observad cómo vuestros tokens LP, cuota del pool y comisiones proyectadas se actualizan en tiempo real:
- ETH reserve
- 100 ETH
- USDC reserve
- 200,000 USDC
- Pool value
- $400,000
- Tu depósito
- $25,000
- Tu cuota del pool
- 5.88%
- Tokens LP
- 25,000
- Comisiones est. · al día
- $882.35
- Comisiones est. · al año
- $322,059
- Podrías retirar
- 6.250 ETH + 12,500 USDC
5.88% × $5,000,000 al día volume × 0.3% fee = $882.35 / al día.
Arrastra tu depósito para ver los tokens LP que se acuñan, tu porción del pool y las comisiones de trading que esa porción ganaría al volumen diario mostrado. Depósito mayor → más tokens LP y una cuota más gorda → una tajada mayor de cada comisión. Observa cómo tu cuota (y tu tasa de comisión por dólar) se encoge a medida que crece el tamaño total del pool.
Ese APR es combustible de fantasía — lee la letra pequeña
Un retorno de $133000/año sobre $10000 sería un APR del 1.300 %, y no, eso no es lo que ganan los LP de verdad. La cifra asume $5M de volumen todos los días para siempre, lo que casi nunca se cumple — el volumen es irregular y los ingresos por comisiones oscilan con él. Peor aún, ignora la pérdida impermanente, el coste silencioso de proporcionar liquidez que se come (y puede borrar del todo) vuestros ingresos por comisiones. Usamos el número grande para mostrar el mecanismo con claridad; tratad los rendimientos reales de los LP como muy inferiores y nunca garantizados.
Dos detalles más que conviene conocer:
- Las comisiones se autocomponen. No se pagan como un flujo aparte — se pliegan directamente en las reservas, así que vuestros tokens LP poco a poco se hacen canjeables por más de lo que depositasteis. Solo materializáis las ganancias cuando quemáis vuestros tokens LP y retiráis.
- Más LPs diluyen vuestra cuota. Cuando otros proveedores depositan, el pool crece pero vuestra porción se encoge. Digamos que el pool dobla su tamaño con recién llegados: vuestro 2,44 % podría caer hacia el 1,2 %, así que vuestra tajada de cada comisión se reduce a la mitad. No os roban — vuestros tokens LP siguen valiendo su cuota completa — pero vuestra tasa de comisión por dólar invertido cae a medida que sube el valor total del pool (TVL). Los pools más profundos son más seguros para los traders y más tacaños para cualquier LP individual.
Retirar — y la pega llamada pérdida impermanente
Para retirar el dinero, quemáis vuestros tokens LP y el pool os devuelve vuestra cuota actual de lo que sean las reservas ahora. Y “ahora” es la pega: la mezcla puede haber cambiado desde que depositasteis.
¿Por qué? El arbitraje reequilibra el pool. Si el precio de mercado del ETH subió, los traders compraron ETH del pool hasta que su precio dentro del pool se puso al día — drenando ETH, amontonando USDC. Quemad vuestros tokens LP después de eso y recuperáis menos ETH y más USDC del que metisteis (todavía con el valor de vuestra cuota del 2,44 %, solo que con una mezcla distinta). Si el ETH cayó, al revés: más ETH, menos USDC.
Así que rara vez retiráis la proporción exacta que depositasteis — y aquí está el aguijón: el valor de ese paquete reequilibrado suele ser un poco menor que si simplemente hubierais conservado los dos tokens en vuestra cartera. Esa brecha es la pérdida impermanente, y es el riesgo más importante que asume un LP. Es el tema entero de la lección 5, así que no la calcularemos aquí — solo plantamos la bandera: las comisiones os pagan, la pérdida impermanente puede recuperar parte de ello.
Extra: yield farming
Para atraer liquidez, los protocolos a veces pagan a los LP recompensas en tokens extra por encima de las comisiones de trading — repartiendo sus propios tokens de gobernanza a quien haga staking de tokens LP. Eso es el yield farming (o liquidity mining): incentivos extra apilados sobre el rendimiento base por comisiones. Estupendo mientras duren las recompensas, pero esos tokens cargan con su propio riesgo de precio.
Empareja cada término con lo que significa.
Pick a term, then click its definition.
Puntos clave
Lo que hay que recordar
- Los pools los abastecen los proveedores de liquidez, que deben depositar ambos tokens en la proporción actual del pool para que el depósito no mueva el precio. ($10000 en un pool con ETH a $2000 = 2,5 ETH + 5000 USDC.)
- Depositar te acuña tokens LP — un resguardo transferible, no los activos. Quémalos para retirar tu cuota. (El boleto del guardarropa, no el abrigo.)
- Tu cuota del pool = tu depósito ÷ el valor total del pool tras unirte. $10000 en un pool de $400000 ≈ 2,44 %.
- La comisión del 0,3 % de cada swap fluye a las reservas, así que posees un % fijo de una tarta que crece. Las comisiones se autocomponen y solo se materializan al retirar.
- Dilución: más LPs encogen tu cuota y tu tasa de comisión por dólar; los pools más profundos (mayor TVL) pagan menos a cualquier LP individual.
- Retirar devuelve tu cuota de las reservas actuales — una mezcla distinta si el precio se movió, porque el arbitraje reequilibró el pool. Esa brecha frente a simplemente conservar es la pérdida impermanente (lección 5).
Big picture
Convertirse en proveedor de liquidez
- Proporcionar liquidez
- Qué depositas
- Ambos tokens, proporción actual
- Mantiene el precio sin mover
- $10k = 2,5 ETH + 5000 USDC
- Tokens LP
- Acuñados como resguardo
- Un derecho, no los activos
- Quemar para retirar
- Cuota del pool
- Depósito ÷ valor total del pool
- $10k / $410k ≈ 2,44 %
- Fija tu tajada de cada comisión
- Ganancias y riesgos
- Comisiones del 0,3 % agrandan la tarta
- Dilución al subir el TVL
- Pérdida impermanente al salir
- Qué depositas
Repaso de la lección 3
Un pool mantiene 100 ETH y 200.000 USDC, con el ETH a $2000. Quieres añadir $10.000 de liquidez. ¿Qué depositas?
Check your answer to continue.
A continuación: el slippage — por qué un swap grande mueve el pool a lo largo de su curva y paga un precio medio peor que la cotización que viste.