Finanzas de empresa y valoración
Una acción es un derecho sobre la caja de un negocio. Aprended a abrir los libros, ver cómo encajan los tres estados y poner un precio defendible al conjunto — del balance a un DCF completo.
Cómo leer un negocio y ponerle precio. Los tres estados financieros (balance, cuenta de resultados y estado de flujos de caja) y cómo encajan entre sí, márgenes y ratios (ROE, deuda/fondos propios, ROIC), beneficio y BPA, múltiplos de valoración (PER, EV/EBITDA, precio/valor contable), el descuento de flujos de caja paso a paso, crecimiento frente a valor, y las señales de alarma contables que separan el beneficio real del maquillaje.
Podéis comprar una acción tocando un botón verde sin preguntar nunca qué habéis comprado en realidad. Pero una acción es un derecho sobre un negocio: sus activos, sus deudas y, sobre todo, su caja futura. Los inversores que ganan de forma sistemática no adivinan mirando gráficos de precios; abren los libros, calculan lo que el negocio gana y posee, y deciden cuánto vale hoy esa corriente de caja. Este tema enseña ese oficio, desde la primera línea de un balance hasta una valoración completa por descuento de flujos.
Lo construimos ladrillo a ladrillo. Este tema cubre:
- Los tres estados — el balance (lo que una empresa posee y debe en un instante), la cuenta de resultados (lo que ganó durante un periodo) y el estado de flujos de caja (a dónde fue la caja de verdad) — y las identidades de hierro que gobiernan cada uno.
- Cómo encajan los tres — el beneficio neto fluye a las reservas, el estado de flujos reconcilia beneficio con caja, y cada cambio en un estado resuena en los demás. Romped uno y el modelo no cuadra.
- Márgenes, ratios y BPA — márgenes bruto/operativo/neto, la rentabilidad sobre fondos propios descompuesta con DuPont, deuda/fondos propios y cobertura de intereses, y qué cuenta exactamente el «beneficio por acción» (y qué deja fuera en silencio).
- Múltiplos de valoración — PER, EV/EBITDA y precio/valor contable: qué compara cada uno, por qué el valor de empresa supera a la capitalización en firmas endeudadas, y cómo leer un múltiplo sin dejaros engañar por él.
- Descuento de flujos de caja — proyectar el flujo de caja libre, descontarlo al coste de capital, el valor terminal que domina la respuesta, y una tabla de sensibilidad que muestra lo frágil que es ese número «preciso».
- Crecimiento frente a valor, y señales de alarma — los dos grandes estilos de inversión, y los trucos contables — relleno del canal, gastos capitalizados, clientes que se disparan — que hacen que negocios débiles parezcan fuertes.
Al terminar no solo tendréis acciones: sabréis leer las cuentas de una empresa, calcular cuánto vale el negocio y explicar con números por qué el precio de mercado es justo, barato o una trampa.
En este tema
- 1 El balance — lo que una empresa posee y debe La fotografía financiera: activo, pasivo y patrimonio neto, la identidad contable que no puede romperse nunca, corriente frente a no corriente, fondo de maniobra, valor contable, y por qué un balance es una instantánea en el tiempo — no una película. 16 min
- 2 La cuenta de resultados — lo que una empresa ganó La película del beneficio: de los ingresos al beneficio neto, la diferencia entre beneficio bruto, operativo y neto, coste de ventas frente a gastos operativos, amortización, la línea entre partidas operativas y no operativas, y por qué el beneficio es una opinión mientras la caja es un hecho. 16 min
- 3 El estado de flujos de caja — a dónde fue el dinero de verdad El beneficio es una opinión; la caja es un hecho. Las tres secciones — explotación, inversión y financiación — cómo se reconcilia el beneficio neto con la caja real, el flujo de caja libre, por qué una empresa rentable puede quebrar, y leer el estado de flujos para pillar lo que la cuenta de resultados esconde. 16 min
- 4 Cómo encajan los tres estados Los tres estados son un solo modelo. El beneficio neto fluye a las reservas, el estado de flujos reconcilia beneficio con la línea de caja, todo cambio del balance tiene un flujo detrás, y el conjunto debe cuadrar — romped un enlace y el modelo no cuadra. 15 min
- 5 Ratios, márgenes y BPA — convertir estados en juicios Ratios de rentabilidad (ROE, ROA, ROIC) y la descomposición DuPont, ratios de apalancamiento y cobertura (deuda/fondos propios, cobertura de intereses), ratios de eficiencia, beneficio por acción — básico frente a diluido — y cómo los ratios convierten estados crudos en juicios comparables sobre la calidad. 18 min
- 6 Múltiplos de valoración — PER, EV/EBITDA y precio/valor contable Valoración relativa: el PER y la rentabilidad por beneficio, por qué el valor de empresa supera a la capitalización en firmas apalancadas, el EV/EBITDA como caballo de batalla neutral a la estructura de capital, el precio/valor contable y dónde brilla, el ratio PEG, y cómo leer un múltiplo sin dejaros engañar por él. 18 min
- 7 Valoración por descuento de flujos, paso a paso Valoración absoluta desde cero: una empresa vale el valor presente de sus flujos de caja libres futuros. Proyectar el FCF, elegir una tasa de descuento (WACC), el valor terminal que domina la respuesta, sumarlo todo, y una tabla de sensibilidad que muestra lo frágil que es de verdad un DCF «preciso». 20 min
- 8 Crecimiento frente a valor, y las señales de alarma que pillan fraudes Los dos grandes estilos de inversión — crecimiento y valor — y a qué apuesta cada uno en realidad, más las señales de alarma contables que separan el beneficio real del maquillaje: la brecha caja-beneficio, clientes y existencias que se disparan, costes capitalizados, extraordinarios en serie, y reconocimiento agresivo de ingresos. 18 min
- 9 Examen final: Finanzas de empresa y valoración El examen final con nota de Finanzas de empresa y valoración: los tres estados y cómo encajan, márgenes y ratios (ROE, DuPont, cobertura), BPA, múltiplos de valoración (PER, EV/EBITDA, P/VC), valoración por DCF, crecimiento frente a valor, y señales de alarma contables. 18 min
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