Este es el broche. Siete lecciones construyeron la maquinaria de derivados on-chain desde una idea hacia afuera — un contrato de futuros con el vencimiento arrancado, y el rompecabezas que eso crea; la tasa de financiación que fabrica la convergencia y emite el posicionamiento de la multitud; el apalancamiento y el precio de liquidación exacto que implica, impuesto por bots keeper; el fondo de seguro y el auto-desapalancamiento que respaldan un crash; las tres arquitecturas de perp DEX y sus compromisos entre descentralización y riesgo de oráculo; los pagos convexos de las opciones on-chain y la gamma eterna de los perps de potencia; y por último la operación de base cash-and-carry que convierte la prima de financiación en rendimiento neutral al mercado. Sin hoja de fórmulas, sin pistas, sin marcha atrás: cada respuesta se bloquea en el instante en que la envías, las opciones erróneas son justo las trampas de las que avisaron las lecciones, y tu puntuación permanece oculta hasta el final.
Cómo funciona este examen
Este es un examen calificado. Las preguntas llegan de una en una. Una vez que envías una respuesta es definitiva — no hay vuelta atrás, ni segundo intento, y una respuesta errónea simplemente suspende esa pregunta. Tu puntuación permanece oculta hasta el final, donde necesitas un 70% para aprobar. Lee cada opción antes de comprometerte.
¿Cuál es el único rasgo definitorio de un futuro perpetuo?
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Habéis superado el desafío. Aquí está todo el tema en una imagen para sellarlo.
Big picture
Derivados DeFi y Perpetuos — el tema completo
- Derivados DeFi y perps
- El perp
- Futuro sin vencimiento
- Índice (ancla) vs mark (contrato)
- Liquidado en efectivo continuamente
- Financiación
- El lado caro paga al barato
- F ≈ prima + pequeño interés
- Sobre el nocional, ×3/día, gran anualizado
- Apalancamiento y liquidación
- apalancamiento = nocional / margen
- Movimiento ≈ 1/apal − mantenimiento
- Keepers imponen; precio de bancarrota
- Respaldos
- Fondo de seguro absorbe deuda incobrable
- Nutrido de excedentes de liquidación
- ADL cierra al lado opuesto rentable
- Diseños de DEX
- Libro de órdenes (dYdX, Hyperliquid)
- vAMM (Perp v1) — el precio puede derivar
- Oráculo/pool (GMX) — riesgo de oráculo
- Curvatura y carry
- Opciones = convexidad (gamma)
- Perps de potencia = gamma eterna
- Cash-and-carry = rendimiento neutral de financiación
- El perp